日前，美国总统特朗普表示考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税后，美国铜期货价格一度飙升。业内人士向证券时报记者表示，美国希望通过加征关税建立铜产业链自给的难度比较大股票投资杠杆，铜矿开采不是一个快速实现的过程；预计下半年铜价可能呈现先抑后扬的状态。
另外，普华永道提醒，全球半导体行业正面临一场与“铜”相关的供应链危机威胁。
税率远超市场预期
美国总统特朗普当地时间7月8日宣布将对铜进口征收50%关税，这一税率远超市场预期，引发美国铜期货价格一度暴涨创新高。此前市场普遍预期的25%左右水平，这也是继铝和钢材关税之后，美国对关键工业原材料征收的又一轮进口税，威胁为美国经济的关键投入品增加新的成本。
在此背景下，美国铜期货价格飙升，COMEX铜价7月8日价格大幅上涨9.63%，7月9日价格回落2.75%，伦敦金属交易所(LME)铜期货价格下跌1.94%。
今年2月25日，美国白宫网站发布声明称，美国总统特朗普签署行政令，启动对铜进口威胁美国国家安全和经济稳定的调查。该行政令指示美国商务部长根据《1962年贸易扩展法》，首次对进口铜提出232调查。另外，美国商务部领导“放风”，为重建铜工业“将调查征收可能的关税。”
资料显示，智利、加拿大和墨西哥是2024年美国精炼铜及铜制品的三大进口来源国，或将成为本轮关税冲击最大的国家。
国投期货有色金属首席分析师肖静向媒体表示，美国对铜产品加征关税，本质就是通过拉高价格，吸引资金重新启动该国铜矿开采及冶炼产能，保证铜产业链自给率。
上海钢联铜事业部分析师肖传康向证券时报记者表示，美国建立铜产业链自给的难度比较大，铜矿开采不是一个快速实现的过程。目前来看，可能会对全球货物流向影响更大一点。
报道显示，受特朗普政府拟对进口铜加征关税影响，贸易商大规模抢运，导致LME铜库存从亚洲向北美转移，库存转移造成COMEX铜价高溢价，形成罕见套利空间。
铜价后市看涨
对于铜价后市走势，高盛在6月研报中表示，因关税重压，导致美国以外地区供应日益收紧，高盛将2025年下半年LME铜价预测从此前的9140美元/吨上调至9890美元/吨，并预计8月达到年内峰值10050美元/吨，12月回落至9700美元/吨。
肖传康向证券时报记者表示，当前供应矛盾更为突出，尤其是铜精矿的价格依然处于行业历史级别的价格；预计下半年铜价可能呈现先抑后扬的状态，但是想要突破年内前高难度相对较大一些，需要更多的刺激。
长江证券日前发布的研究策略报告指出，从周期、产业和估值三个视角分析，铜板块的配置机遇显著。据介绍，全球制造业已底部盘整超过2年，等待美联储降息带动制造业改善，铜的中期投资赔率较高；铜矿供给增长弱于预期，刚果金KK铜矿、自由港印尼等项目下修指引，长协TC持续压缩，部分民营冶炼厂面临停减产压力，美国232铜调查导致美铜溢价，全球铜库存被虹吸至低位，非美市场库存持续低位，供给紧张支撑铜价；另外，铜核心标的PE估值处于2020年以来低位，下行风险可控，提供了安全边际。
半导体产业断“铜”风险
全球半导体行业正面临一场与“铜”相关的供应链危机威胁。
普华永道7月8日发布报告指出，由于干旱加剧，导致关键原材料铜的供应正面临风险。预测到2035年，与气候变化相关的铜供应中断风险将影响全球32%的半导体产能，这一比例是当前水平的四倍。
智利作为全球最大铜生产国已经在应对影响生产的缺水问题。普华永道报告指出，到2035年，为芯片行业供应铜材的17个国家中的大多数都将面临干旱风险；如果材料创新无法适应气候变化，且受影响国家无法开发更安全的水源供应，风险将会随时间推移而加剧。据预测，铜供应中断的风险或将波及全球所有主要芯片制造地区。而半导体是铜重要的应用领域，是制造每颗芯片电路中数十亿根微型导线的关键材料。尽管业界正在研究替代材料，但目前尚无其他材料能在价格和性能方面与铜匹敌。
对于普华永道报告内容准确性，楚江新材董秘办工作人员向记者表示不清楚、未予点评，近期铜价有上涨，目前公司铜供应正常，一般都采取套期保值手段，应对价格波动。
楚江新材系国内重要的铜基材料研发和制造基地。据披露，2024年公司年产高精度铜合金板带材产销量突破34万吨，稳居全国第一位，公司铜导体材料、铜合金线产品保持细分行业头部地位，其中铜导体材料产销量达44万吨。
资料显示，在半导体行业铜材料的供应方面，国产企业主要集中在封装材料和靶材领域。
上市公司中，康强电子从事引线框架、键合丝等半导体封装材料的制造和销售，产品包括键合金丝、键合铜丝、黄铜电极丝等，主要用于种半导体器件的封装以及慢走丝精密线切割机床切割模具。据介绍，公司引线框架和键合丝主要原材料包括铜、黄金、白银等，占公司产品原材料成本比例较高，为规避原材料价格波动的风险，公司通过主要原材料零库存、优化供应商配置、集中采购、套期保值等手段建立避险机制。
靶材领域，有研新材持续推进提升先进制程集成电路用12英寸靶材技术，铜及铜合金、钴、镍铂、钽等系列靶材均通过多家先进逻辑、先进存储客户验证，实现批量应用；铜系靶材的产销量不断提高，市占率进一步攀升。
江丰电子主营超高纯金属溅射靶材、半导体精密零部件。据披露，铜及铜合金作为导电层通常用于90—3nm技术节点的先端芯片中股票投资杠杆，尤其是铜锰合金靶材制造难度高，近年来随着高端芯片需求的增长，铜锰合金靶材的需求大幅增长，全球供应链极其紧张；公司生产的铜及铜合金靶材主要用于超大规模集成电路芯片、平板显示器制造领域。
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