上周美元指数小幅下跌0.53%，本周前三天有所反弹，但在周四和周五再度回落，最终整周累计下跌0.23%，收于100.96点。
宏观政策端利好持续发酵，建材板块25日延续强劲走势，其中纯碱涨势最为猛烈，主力合约盘中触及涨停，期价回到月初高点。机构认为，国新办新闻发布会公布降准等利好，释放长期流动性，一系列政策力度超市场预期，全面提振市场情绪。另外，上周末开始，市场传部分碱厂有减产计划也是促成本次纯碱反弹力度较大的原因之一。
重磅政策驱动纯碱表现亮眼
24日上午，国新办召开新闻发布会，中国人民银行、金融监管总局和证监会联合发布“组合拳”。中国人民银行行长潘功胜在新闻发布会上提到的“降低存款准备金率”“降低存量房贷利率”“创设新的货币政策工具支持股市稳定发展”等政策大幅提振了市场信心，大宗商品价量齐升，其中和地产相关度较高的玻璃、纯碱及黑色系等品种表现尤为亮眼。
在中信期货看来，本轮纯碱期价大涨主要受宏观情绪提振配合节前补库驱动。国新办新闻发布会公布降准等利好，释放长期流动性，提振市场情绪，商品市场迎来普涨。同时，纯碱中下游库存偏低，节前补库带动中游投机情绪有所抬升，国庆长假临近空头离场避险，对盘面价格形成支撑。
“此前纯碱有长达近4个月的大幅下跌，现货价格已跌至历史低位水平，同时也跌破了产业上多数企业的成本，市场情绪改善后，纯碱盘面出现超跌反弹。”中泰期货表示，下游玻璃价格的改善将会减弱产线放水冷修预期，同时也会刺激玻璃厂补库，短期对纯碱需求带来一定的改善。除此之外，盘面的快速拉涨也给期现商创造了入场机会，容易形成正反馈，进一步推动价格上涨。目前部分碱厂出现封单惜售及涨价的预期，短期多头情绪高涨。
此外，由于近期纯碱的估值在较低位置，化工合成碱利润走低，上周联碱、氨碱法利润全面亏损。隆众资讯数据显示，截至9月19日，中国联碱法纯碱理论利润为-45.40元／吨，环比下跌75元／吨；中国氨碱法纯碱理论利润-44.57元／吨，环比持平。中粮期货指出，在低估值的背景下，一旦出现新的机构资金做多，或者江浙较为集中的空头资金出现踩踏，那么纯碱向上的弹性也具备一定想象力。
中长期供需过剩格局延续
回到自身的基本面，中信建投期货分析称，当前纯碱市场供需过剩矛盾仍然没有解决。重碱下游浮法玻璃仍在去产能过程中，光伏玻璃减量后继续下行空间不大，轻碱端需求整体持稳。纯碱检修季基本结束，产量逐渐回归，部分高成本产能减产，但整体供应仍旧在高位，联合减产难以达成，仍需通过市场化出清产能。
该机构表示，短期纯碱仍有一定反弹空间，但持续性有待观察，后期需把握反弹节奏。此轮上涨仅为反弹，并非反转。在产能未出清前，反弹力度较为有限，预计期货上涨至升水现货后将面临较大套保压力。但若下游阶段性补库带动现货价格上涨，期价反弹高度或超预期。
银河期货也认为，纯碱短期在宏观利好、减产传言和节前补库的支撑下出现反弹，但由于纯碱总体需求下降而产能上升，纯碱的供需关系尚未出现根本性的改变，本次反弹空间也不宜过于乐观。一旦价格反弹到碱厂成本之上，碱厂套保盘压力会明显增加。
此外，宏观利多情绪下，也蕴含着一些不确定因素。中粮期货指出，当前全球制造业仍显低迷，尤其是本周欧洲公布的PMI严重不及市场预期，叠加一些地缘因素，工业品的需求和库存周期目前还看不到好转迹象，美联储降息对于全球实体经济的正向反馈仍需等待。国内来看股票杠杆怎么算，目前虽然货币及金融端出现政策支持，但后续能否有财政及实体端刺激的政策配合仍需观测，而且考虑到从政策刺激到实体经济的正向反馈仍需时日，因此，短期的一些宏观数据恐难有大幅度的改善，后续从政策到数据的传导效果也存在不确定性。
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